Dans une Amérique alternative où le président Nixon achève son cinquième mandat, les superhéros qui ont permis de gagner la guerre du Vietnam ont été mis à la retraite et ont perdu leurs pouvoirs. Alors qu'une catastrophe nucléaire menace le monde, Rorschach, un justicier masqué enquêtant sur la mort d'un ancien collègue, met au jour un complot visant à discréditer la population des super-héros.